第十章　金融風(fēng)險與金融危機(jī)

第一節(jié)　金融風(fēng)險及其管理

一、金融風(fēng)險的概念

(一)風(fēng)險的含義與要素

金融風(fēng)險是一種風(fēng)險。風(fēng)險(Risk)一般被定義為“產(chǎn)生損失的可能性或不確定性”。

風(fēng)險是由 風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和損失的可能性等三個要素有機(jī)構(gòu)成的。

(二)金融風(fēng)險的含義與要素

1.金融風(fēng)險的含義

金融風(fēng)險是指有關(guān)主體在從事金融活動中，因某些因素發(fā)生意外的變動，而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

2.金融風(fēng)險的要素

由金融風(fēng)險的含義可見，金融風(fēng)險包含以下三個要素：

第一，金融風(fēng)險的風(fēng)險因素是有關(guān)主體從事了金融活動。

第二，金融風(fēng)險的風(fēng)險事故是某些因素發(fā)生意外的變動。

第三，金融風(fēng)險中損失的可能性是經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

(三)金融風(fēng)險的類型

為國際社會所普遍接受和采用的分類方法：

1.信用風(fēng)險

信用風(fēng)險產(chǎn)生于交易對方 不守信用。

廣義的信用風(fēng)險是指交易對方所有背信棄義、違反約定的風(fēng)險。

狹義的信用風(fēng)險是指交易對方在 貨幣資金借貸中還款違約的風(fēng)險。狹義的信用風(fēng)險的最大承受者是商業(yè)銀行。

信用風(fēng)險的風(fēng)險因素是有關(guān)主體貸出貨幣資金，成為債權(quán)人。

信用風(fēng)險的風(fēng)險事故是有關(guān)債務(wù)人不能如期、足額還本付息。

信用風(fēng)險損失是可以用貨幣計量的經(jīng)濟(jì)損失，包括直接財務(wù)損失和間接財務(wù)損失(機(jī)會收益損失)。

2.市場風(fēng)險

因金融市場價格發(fā)生意外變動，而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，就是市場風(fēng)險。

市場風(fēng)險的風(fēng)險因素是有關(guān)主體在金融市場上從事貨幣資金借貸、金融產(chǎn)品或金融衍生產(chǎn)品交易。市場風(fēng)險的風(fēng)險事故是金融市場價格發(fā)生意外變動。

市場風(fēng)險包括 匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險和投資風(fēng)險等三種類型。

(1)匯率風(fēng)險

匯率風(fēng)險是指有關(guān)主體在不同幣別貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內(nèi)發(fā)生意外變動，而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

匯率風(fēng)險分為 交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險等三種類型。

①交易風(fēng)險：有關(guān)主體在因?qū)嵸|(zhì)性經(jīng)濟(jì)交易而引致的不同貨幣的相互兌換中，因匯率在一定時間內(nèi)發(fā)生意外變動而蒙受實際經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

②折算風(fēng)險(會計風(fēng)險)：有關(guān)主體(跨國公司)在因合并財務(wù)報表而引致的不同貨幣的相互折算中，因匯率在一定時間內(nèi)發(fā)生意外變動，而蒙受賬面經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

③經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：由于未來現(xiàn)金流入和流出在貨幣上的不匹配，因匯率的意外變化而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

(2)利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是指有關(guān)主體在貨幣資金借貸中，因利率在借貸有效期中發(fā)生意外變動，而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

借、貸雙方的利率風(fēng)險各有三種情形：

利率風(fēng)險固定利率借貸浮動利率借貸連續(xù)不斷借入/貸出短期資金

借方利率下降帶來的多付利息的損失利率上升帶來的多付利息損失利率不斷上升帶來的多付利息損失

貸方利率上升帶來的少收利息的損失利率下降帶來的少收利息損失利率不斷下降帶來的少收利息損失

從同時既是借方又是貸方的借貸雙方組合體(如商業(yè)銀行)來看，其利率風(fēng)險主要有兩種情形。一是 利率不匹配的組合利率風(fēng)險，二是期限不匹配的組合利率風(fēng)險：

利率不匹配：

借入資金固定利率借入資金浮動利率

貸出資金固定利率利率上升帶來損失——

貸出資金浮動利率——利率下降帶來損失

期限不匹配：

貸出資金為固定利率借入資金為固定利率

借短放長利率上升帶來損失——

借長放短——利率下降帶來損失

(3)投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是指有關(guān)主體在股票市場、金融衍生產(chǎn)品市場進(jìn)行投資中，因股票價格、金融衍生產(chǎn)品價格發(fā)生意外變動，而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

3.流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是指金融機(jī)構(gòu)(特別是商業(yè)銀行)所掌握的現(xiàn)金資產(chǎn)，以合理價格變現(xiàn)資產(chǎn)所獲得的資金，或以合理成本所籌集的資金 不足以滿足即時支付的需要，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

流動性風(fēng)險表現(xiàn)為 流動性短缺，主要現(xiàn)象是金融機(jī)構(gòu)所持有的現(xiàn)金資產(chǎn)不足，其他資產(chǎn)不能在不蒙受損失的情況下迅速變現(xiàn)、不能以合理成本迅速借入資金等。

4.操作風(fēng)險

在不同國家和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的層面上，對操作風(fēng)險存在不同的認(rèn)識和界定，主要有以下的角度和分類。

(1)狹義的操作風(fēng)險與廣義的操作風(fēng)險

狹義的操作風(fēng)險是指金融機(jī)構(gòu)的運營部門在運營的過程中，因 內(nèi)部控制的缺失或疏忽、系統(tǒng)的錯誤等，而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

廣義的操作風(fēng)險是指金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險和市場風(fēng)險以外的所有風(fēng)險。

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的“巴塞爾新資本協(xié)議”中定義的操作風(fēng)險包括法律風(fēng)險，不包括策略風(fēng)險、聲譽風(fēng)險。

(2)操作性杠桿風(fēng)險與操作性失誤風(fēng)險

操作性杠桿風(fēng)險主要是指由金融機(jī)構(gòu)外部因素變化所導(dǎo)致的操作風(fēng)險。例如，由于外部沖擊導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的收入減少;這些外部沖擊包括稅制和政治方面的變動，法律和監(jiān)管環(huán)境的調(diào)整，競爭者的行為和特性的變化等。

操作性失誤風(fēng)險主要是指由金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部因素變化所導(dǎo)致的操作風(fēng)險。這些內(nèi)部因素主要包括處理流程、信息系統(tǒng)、人事等方面的失誤。

5.法律風(fēng)險與合規(guī)風(fēng)險

法律風(fēng)險：金融機(jī)構(gòu)與雇員或客戶簽署的合同等文件，違反有關(guān)法律法規(guī)，或有關(guān)條款在法律上不具備可實施性，或其未能適當(dāng)?shù)貙蛻袈男蟹苫蚍ㄒ?guī)上的職責(zé)，因而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

合規(guī)風(fēng)險：銀行因未能遵循法律、監(jiān)管規(guī)定、規(guī)則、自律性組織制定的有關(guān)準(zhǔn)則、以及適用于銀行自身業(yè)務(wù)活動的行為準(zhǔn)則，而可能遭受法律制裁或監(jiān)管處罰、重大財務(wù)損失或聲譽損失的風(fēng)險。

6.國家風(fēng)險

(1)狹義的國家風(fēng)險與廣義的國家風(fēng)險(按風(fēng)險的 范圍)

從 狹義來看，國家風(fēng)險是指一國居民在與他國居民進(jìn)行經(jīng)濟(jì)金融交易中，因他國經(jīng)濟(jì)、政治或社會等政策性或環(huán)境性因素發(fā)生意外變動，而使自己不能如期、足額收回有關(guān)資金，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

從 廣義來看，國家風(fēng)險是指一國居民在與他國居民進(jìn)行經(jīng)濟(jì)金融交易中，因他國各種政策性或環(huán)境性因素發(fā)生意外變動，而使自己蒙受各種損失的可能性。

(2)主權(quán)風(fēng)險與轉(zhuǎn)移風(fēng)險(按風(fēng)險產(chǎn)生的主體)

如果與一國居民發(fā)生經(jīng)濟(jì)金融交易的他國居民為 政府或貨幣當(dāng)局，政府或貨幣當(dāng)局為債務(wù)人，不能如期足額清償債務(wù)，而使該國居民蒙受經(jīng)濟(jì)損失，這種可能性就是主權(quán)風(fēng)險。

如果與一國居民發(fā)生經(jīng)濟(jì)金融交易的他國居民為 民間主體，國家通過外匯管制、罰沒或國有化等政策法規(guī)限制民間主體的資金轉(zhuǎn)移，使之不能正常履行其商業(yè)義務(wù)，從而使該國居民蒙受經(jīng)濟(jì)損失，這種可能性就是轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

(3)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、政治風(fēng)險與社會風(fēng)險(按風(fēng)險產(chǎn)生的原因)

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險在于他國因經(jīng)濟(jì)狀況、國際收支狀況、國際儲備狀況、外債狀況等經(jīng)濟(jì)因素惡化，出現(xiàn)外匯短缺，而實行外匯管制，限制對外支付等。

政治風(fēng)險在于他國因政權(quán)更迭、政局動蕩、戰(zhàn)爭等政治因素惡化，而拒絕或無力對外支付等。

社會風(fēng)險在于他國因社會矛盾、民族矛盾、宗教矛盾等社會環(huán)境惡化，而不能正常實施經(jīng)濟(jì)政策，導(dǎo)致無力或拒絕對外支付等。

7.聲譽風(fēng)險

聲譽風(fēng)險是指金融機(jī)構(gòu)因受公眾的負(fù)面評價，而出現(xiàn)客戶流失、股東流失、業(yè)務(wù)機(jī)遇喪失、業(yè)務(wù)成本提高等情況，從而蒙受相應(yīng)經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

公眾對金融機(jī)構(gòu)的負(fù)面評價或來自于金融機(jī)構(gòu)的操作失誤或違犯有關(guān)法律法規(guī)，或起因于金融機(jī)構(gòu)外部的惡意中傷而產(chǎn)生的誤導(dǎo)。

8.系統(tǒng)風(fēng)險

系統(tǒng)風(fēng)險是指金融機(jī)構(gòu)從事金融活動或交易所在的 整個系統(tǒng)因外部性因素的沖擊或內(nèi)部性因素的牽連而發(fā)生劇烈波動、危機(jī)或癱瘓，使單個金融機(jī)構(gòu)不能幸免，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

系統(tǒng)風(fēng)險的表現(xiàn)：本國政府政策、法律或法規(guī)發(fā)生變化，本國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)或金融危機(jī)，本國個別銀行或其他金融機(jī)構(gòu)違約或破產(chǎn)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)和連鎖反應(yīng)，外國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)或金融危機(jī)向本國傳遞等。

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