外匯與匯率

(一)外匯

外匯是指以外幣表示的，可用于清償國(guó)際問(wèn)債權(quán)債務(wù)的支付手段。外匯有廣義和狹義之
分。狹義的外匯是指以外幣表示的，可直接用于國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系清算的支付手段。主要是
指在國(guó)外銀行的外幣存款和外幣票據(jù)。廣義的外匯是指可以清償對(duì)外債務(wù)的一切以外國(guó)貨幣
表示的資產(chǎn)或債權(quán)。

一種貨幣成為外匯，必須具備三個(gè)特征，即所謂的外匯三性:①外幣性，即外匯首先必須以外國(guó)貨幣表示。②可兌換性，即一種貨幣要成為外匯，還必須能夠自由兌換成其他貨幣表示的資產(chǎn)或支付手段。③普遍接受性，即一種貨幣要成為外匯，必須被各國(guó)所普遍接受和運(yùn)用。

(二)匯率

匯率是指不同貨幣相互兌換的比率，即以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。如果把外匯
看做商品，那么匯率就是買(mǎi)賣(mài)外匯的價(jià)格，因此也稱(chēng)為匯價(jià)。

1.匯率的標(biāo)價(jià)方法。要折算兩種貨幣的比價(jià)，首先要確定以何種貨幣為標(biāo)準(zhǔn)。由于確定
標(biāo)準(zhǔn)的不同，于是便產(chǎn)生了不同的匯率標(biāo)價(jià)方法一一直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。

直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率，即匯率表示為一定單位外國(guó)貨幣折算成本國(guó)貨幣的數(shù)量。世界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用這種直接標(biāo)價(jià)法。

間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率，即匯率表示為一定單位本國(guó)貨幣折算成外國(guó)貨幣的數(shù)量。目前只有美國(guó)、英國(guó)和其他英聯(lián)邦國(guó)家采'用間接標(biāo)價(jià)法。

2.匯率的報(bào)價(jià)方法二匯率變動(dòng)的最小單位被稱(chēng)為基點(diǎn)。就像前面匯率標(biāo)價(jià)方法顯示的一
樣，匯率一般計(jì)算到五位數(shù)。

買(mǎi)入?yún)R率又稱(chēng)為買(mǎi)入價(jià)，是銀行買(mǎi)入外匯時(shí)所使用的匯率

賣(mài)出匯率又稱(chēng)為賣(mài)出價(jià)，是銀行賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率。

在直接標(biāo)價(jià)法下，前者是買(mǎi)入?yún)R率，后者是賣(mài)出匯率。相反，在間接標(biāo)價(jià)法下，前者是賣(mài)出匯率，后者是買(mǎi)人匯率。

3.匯率的種類(lèi)。在實(shí)際業(yè)務(wù)中常常從不同角度來(lái)劃分匯率。除了有買(mǎi)人、賣(mài)出匯率之
分，還有多種分類(lèi)，如即期匯率與遠(yuǎn)期匯率、基本匯率與套算匯率等。

4.影響匯率變動(dòng)的主要因素。匯率作為一種價(jià)格，理當(dāng)由外匯市場(chǎng)的供求狀況決定，外匯供求的變化導(dǎo)致匯率的變動(dòng)而外匯供求狀況及其變動(dòng)受制于→系列經(jīng)濟(jì)或非經(jīng)濟(jì)因素。要分析和預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)，必須考慮外匯供求背后的各種因素。

(1)國(guó)際收支。國(guó)際收支大體上能夠反映外匯市場(chǎng)的供求狀況

(2)相對(duì)通貨膨脹率。國(guó)內(nèi)外通貨膨脹率差異是決定匯率長(zhǎng)期趨勢(shì)的主導(dǎo)因素。

(3)相對(duì)利率。利率對(duì)匯率的影響尤其是在短期極為顯著。(4)總需求與總供給?？傂枨笈c總供給中結(jié)構(gòu)與總量的不一致也會(huì)影響利率。(5)市場(chǎng)預(yù)期。

5.匯率決定理論。(1)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是指兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比，貨幣
的購(gòu)買(mǎi)力與一般物價(jià)水平呈反比是一般物價(jià)水平的倒數(shù)。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論最早是由瑞典經(jīng)
濟(jì)學(xué)家卡塞爾于1922年提出，認(rèn)為兩國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率的變動(dòng)是由兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力之比變化引起的。

購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論分為絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)明的是某一
時(shí)點(diǎn)上匯率的決定，即匯率等于兩國(guó)一般物價(jià)水平之比

相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)明的是某一時(shí)起匯率的變動(dòng)，即兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的匯率之比等于兩國(guó)一般物
價(jià)指數(shù)之比。

(2)利率平價(jià)理論。利率平價(jià)理論產(chǎn)從國(guó)際資本流動(dòng)的角度探討匯率，考察利率對(duì)匯率的影響，特別是對(duì)短期匯率變動(dòng)的影響，認(rèn)為利率在匯率決定中的作用至關(guān)重要。利率平價(jià)理論為拋補(bǔ)利率平價(jià)和未拋補(bǔ)利率平價(jià)，這里只討論拋補(bǔ)利率平價(jià)理論。

拋補(bǔ)利率平價(jià)理論討論的是遠(yuǎn)期匯率的決定，最早由凱恩斯提出，后經(jīng)艾因齊格等學(xué)者加從完善。該理論認(rèn)為，技資者可以在本國(guó)投資，也可以在外國(guó)投資，這取決于國(guó)內(nèi)外的投資收益率i如果收益率由差異則存在獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的套利機(jī)會(huì)，資本就會(huì)從低收益率國(guó)家流向高益率國(guó)家，直至兩國(guó)收益率相等才達(dá)到平衡，這時(shí)的匯率就是均衡匯率。

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