為了幫助考生系統(tǒng)的復習2013年初級經(jīng)濟師考試課程的相關(guān)重點，本文特別整理初級經(jīng)濟師考試的重點考點，希望提前掌握，以備迎接2013年考試!!!

三、籌資決策

(一)籌資方式

1、籌資方式的類型

(1)按籌資所形成的權(quán)利義務(wù)關(guān)系不同，分為所有者權(quán)益籌資方式(吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益)和負債籌資方式(銀行借款、發(fā)行債券、租賃、發(fā)行短期融資券、商業(yè)信用、典當)。

(2)按所籌集的資金使用期是否超過一年，分為長期籌資方式和短期籌資方式。

(3)按所籌集的資金是否來自于企事業(yè)單位內(nèi)部，分為內(nèi)部籌資方式(留存收益)和外部籌資方式。

(4)按籌資是否借助于銀行中介，分為直接籌資方式和間接籌資方式。

2、籌資方式的優(yōu)缺點

(1)吸收直接投資的優(yōu)缺點(2)留存收益的優(yōu)缺點。(3)銀行借款的優(yōu)缺點。(4)租賃的優(yōu)缺點。 (5)商業(yè)信用的優(yōu)缺點。(6)典當?shù)膬?yōu)缺點。

(二)資本成本

資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和資金使用費。資本成本有個別資金成本、綜合資金成本和邊際資金成本之分。

1、個別資本成本

個別資本成本=年資金使用費/籌資額—籌資費用=年資金使用費/籌資額×(1-籌資費率)

吸收直接投資的資金成本=年固定分紅額/吸收直接投資額×(1-籌資費率)

若預(yù)計未來第一年的分紅付息額，以后呈固定遞增趨勢，則公式為：

吸收直接投資的資金成本=預(yù)計第一年分紅額/吸收直接投資額×(1-籌資費率)+紅利遞增率

留存收益的資本成本

若每年的分紅付息額固定不變，公式如下：

吸收直接投資的資金成本=年固定分紅額/吸收直接投資額

若預(yù)計未來第一年的分紅付息額，以后呈固定遞增趨勢，則公式為：

吸收直接投資的資金成本=預(yù)計第一年分紅額/吸收直接投資額+紅利遞增率

租賃的資本成本

租賃的年資金使用費=(累計租金-租賃籌資額)/租賃年限

租賃的資本成本=租賃的年資金使用費×(1-所得稅率)/租賃籌資額×(1-籌資費率)

長期借款的資本成本

長期借款的資本成本=借款額×利息率×(1-所得稅率)/借款額×(1-籌資費率)

=利息率×(1-所得稅率)/(1-籌資費率)

2、綜合資本成本的計算

企業(yè)綜合資本成本，是以各項個別資本在企業(yè)總資本中的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本率進行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。計算公式為：

式中：Kw為平均資本成本; Kj為第j種個別資本成本; Wj為第j種個別資本在全部

資本中的比重。

(三)資本結(jié)構(gòu)

財務(wù)杠桿：指在負債及其利息不變的情況下，息稅前利潤的變動會導致權(quán)益凈利率更大的變動。衡量財務(wù)杠桿程度的指標用財務(wù)杠桿系數(shù)，其公式為：

財務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益凈利率的變化率/息稅前利潤的變化率=息稅前利潤/息稅前利潤-利息

【結(jié)論】只要存在負債及其利息，財務(wù)杠桿系數(shù)一般就大于1;在利息固定不變，息稅前利潤不斷增長時，財務(wù)杠桿系數(shù)趨向1;當息稅前利潤等于利息時，財務(wù)杠桿系數(shù)無窮大，財務(wù)風險最大。

經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本的存在，銷售量的變動會引起息稅前利潤更大的變動。測算經(jīng)營杠桿效應(yīng)程度，常用指標為經(jīng)營杠桿系數(shù)，是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的比，計算公式為：

經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤的變化率/銷售量的變化率=邊際貢獻/邊際貢獻-固定成本

【結(jié)論】只要存在固定成本，經(jīng)營杠桿系數(shù)一般就大于1;在固定成本保持不變，邊際貢獻不斷增長時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨向1;當邊際貢獻等于固定成本時，經(jīng)營杠桿系數(shù)無窮大，經(jīng)營風險最大。

總杠桿，是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)相乘為總杠桿系數(shù)。

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（責任編輯：中大編輯）

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