第五章 投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)

第一節(jié) 投資銀行概述

一、投資銀行的涵義

投行的實(shí)質(zhì)是資本市場(chǎng)領(lǐng)域的直接金融中介機(jī)構(gòu)。

投資銀行(掌握)：是在資本市場(chǎng)上從事證券發(fā)行、承銷、交易及相關(guān)的金融創(chuàng)新和開發(fā)等活動(dòng)，為長(zhǎng)期資金盈余者和短缺者雙方提供資金融通服務(wù)機(jī)構(gòu)。

二、投資銀行業(yè)務(wù)

(一)投資銀行的主要業(yè)務(wù)

1、證券發(fā)行與承銷——最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)

又稱一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，承銷范圍包括政府企業(yè)等機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票和債券

2、證券經(jīng)紀(jì)與交易——最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)

證券經(jīng)紀(jì)商、證券交易商、證券做市商

3、兼并收購(gòu)

并購(gòu)與反并購(gòu)設(shè)計(jì)和咨詢已成為現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的核心部分。

4、基金管理

(1)投行可以發(fā)起設(shè)立基金

(2)投行可以是基金的管理者，管理基金

(3)投行還可以是基金的承銷人，為基金的發(fā)行提供金融服務(wù)

5、風(fēng)險(xiǎn)投資

一般商業(yè)銀行和普通投資者不愿意投資風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。

(1)投行可采用私募的方式為這些企業(yè)募集資本

(2)對(duì)于某些潛力巨大的企業(yè)有進(jìn)也進(jìn)行直接投資，成為其股東

(3)投行更多是設(shè)立“風(fēng)險(xiǎn)基金”或“創(chuàng)業(yè)基金”對(duì)這類企業(yè)投資。

6、項(xiàng)目融資

投行在項(xiàng)目融資中起關(guān)鍵作用

7、金融衍生品創(chuàng)新與交易

(1)衍生品的經(jīng)紀(jì)商

(2)衍生品的投資人

(3)通過衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制

(4)創(chuàng)造衍生品(教材中沒有)

8、財(cái)務(wù)顧問和投資顧問

投行的財(cái)務(wù)顧問包括：公司財(cái)務(wù)顧問和政府機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)顧問

投行的投資咨詢業(yè)務(wù)(掌握)：是對(duì)參與證券二級(jí)市場(chǎng)投資者提供投資意見和管理服務(wù)。

投資咨詢業(yè)務(wù)是聯(lián)結(jié)證券一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，溝通證券投資者、經(jīng)營(yíng)者和證券發(fā)行者的紐帶和橋梁。

9、資產(chǎn)證券化

(二)投行業(yè)務(wù)的特征

(三)投行的功能(重點(diǎn)掌握)

1、媒介資金供求

(1)期限中介

(2)風(fēng)險(xiǎn)中介

(3)信息中介

(4)流動(dòng)性中介

2、構(gòu)造證券市場(chǎng)

(1)證券發(fā)行上市后，投行以做市商的身份買賣證券，維持證券上市后的價(jià)格穩(wěn)定和流動(dòng)性。

(2)投行以自營(yíng)商和做市商的身份活躍市場(chǎng)，有助于證券價(jià)格的發(fā)現(xiàn)，活躍并穩(wěn)定了市場(chǎng)。

(2)投行以經(jīng)紀(jì)商的身份受顧客委托買賣證券，提高交易效率，保證交易秩序。

3、優(yōu)化資源配置

(1)投行的證券發(fā)行業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

(2)投行并購(gòu)業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

宏觀功能、微觀功能

4、產(chǎn)業(yè)集中的促進(jìn)者

三、投資銀行與商業(yè)銀行比較

相同：都是資金盈余者和資金短缺者之間的中介

(一)資金媒介機(jī)制不同

投行是直接融資中介，僅充當(dāng)中介人的角色，并不介入投資者和籌資者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，只收取傭金。所以，投行的媒介過程只發(fā)生資金需求者和資金供給者之間的一次金融合約關(guān)系。

商業(yè)銀行是間接融資的中介，同時(shí)具有資金需求者和資金供給者的雙重身份。商業(yè)分行的資金媒介過程中發(fā)生資金供給者與商業(yè)銀行間和資金需求者與商業(yè)銀行間兩次金融合約關(guān)系。

(二)本源業(yè)務(wù)不同

證券發(fā)行和承銷是投行最核心的業(yè)務(wù)。投行本質(zhì)就是證券承銷商。

商業(yè)銀行的本源業(yè)務(wù)是資金存貸業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行本質(zhì)是存貸款銀行。

(三)利潤(rùn)來源和構(gòu)成不同

投行的利潤(rùn)來源：1、傭金;2、資金運(yùn)營(yíng)收入;3、利息收入

商業(yè)銀行的利潤(rùn)來源：1、存貸利差;2、資金運(yùn)營(yíng)收入;3、表外業(yè)務(wù)的傭金

(四)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)格不同

投行的經(jīng)營(yíng)突出穩(wěn)健和創(chuàng)新并重

商業(yè)銀行必須保證資金鐵安全性和流動(dòng)性，堅(jiān)持穩(wěn)健的管理風(fēng)格。

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