3．證券投資組合管理。

(1)證券投資組合又叫證券組合，是指在進行證券投資時，不是將所有的資金都投向單一的某種證券，而是有選擇地投向一組證券。通過有效地進行證券投資組合，可削減證券風(fēng)險，達到降低風(fēng)險的目的。

(2)證券投資組合的風(fēng)險可以分為兩種性質(zhì)不同的風(fēng)險，即非系統(tǒng)性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險，前者又叫分散風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指某些因素對單個證券造成估價損失的可能性，這種風(fēng)險可以通過證券持有的多樣化來抵消。后者又稱不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險，是指由于某些因素給市場上所有證券都帶來估價損失的可能性。這種風(fēng)險影響到所有證券，不能通過證券組合分散掉。

系統(tǒng)性風(fēng)險通常以β系數(shù)計量。

β系數(shù)的含義：投資組合的β系數(shù)是單個證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種證券在投資組合中所占的比重。

如果某種股票或組合的風(fēng)險與整個證券市場的風(fēng)險一致，則其β系數(shù)＝1；

如果某種股票或組合的風(fēng)險大于整個證券市場的風(fēng)險， 則其β系數(shù) >1

如果某種股票或組合的風(fēng)險小于整個證券市場的風(fēng)險， 則其β系數(shù) <1

(3)證券組合的風(fēng)險收益是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險而要求的超過時間價值的那部分額外收益。

RP＝βP（Km－RF）                            （7.2.5）

RP—證券組合的風(fēng)險收益率   βP—證券組合的β系數(shù)  

RF--無風(fēng)險收益率            Km—所有股票的平均收益率

其他因素不變的情況下，β系數(shù)越大，風(fēng)險收益越大。

(4)資本資產(chǎn)定價模型

Ki＝RP +βi（Km－RF）                   （7.2.6）

Ki—第i種證券組合的必要收益率   βi—第i種股票或第i種證券組合的β系數(shù)  

RF--無風(fēng)險收益率                  Km—所有股票的平均收益率

(5)證券投資組合的方法有：選擇足夠數(shù)量的證券進行組合；

把風(fēng)險大、風(fēng)險中等、風(fēng)險小的證券放在一起進行組合；

把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起進行組合。

（責(zé)任編輯：vstara）

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