一、資金的籌集

　　企業(yè)需要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和對(duì)外投資等活動(dòng)情況，選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式，直接或間接獲取所需資金。

　　（一）籌資戰(zhàn)略

　　籌資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購(gòu)、租賃等方式籌集資金的行為?；I資戰(zhàn)略要解決的問(wèn)題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰(shuí)、在什么時(shí)候、籌集多少資金。籌資與投資、股利分配密切相關(guān)，所需籌資的數(shù)量多少取決于投資的需要，同時(shí)要兼顧利潤(rùn)分配時(shí)保留盈余的多少?；I資決策的關(guān)鍵是決定各種資金來(lái)源在總資金中所占的比例，包括短期資金來(lái)源與長(zhǎng)期資金來(lái)源的比例（長(zhǎng)短期資金結(jié)構(gòu)），以及負(fù)債資金與權(quán)

　　益資金之間的比例。

　　1.長(zhǎng)短期資金結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略

　　從短期籌資與長(zhǎng)期籌資的比例關(guān)系看，可供企業(yè)選擇的戰(zhàn)略方案包括三種基本形態(tài)：一是平穩(wěn)型（或稱(chēng)中庸型）籌資戰(zhàn)略；二是保守型籌資戰(zhàn)略；三是積極型籌資戰(zhàn)略。

　　平穩(wěn)型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是：對(duì)波動(dòng)性資產(chǎn)，用短期籌資的方式來(lái)籌措資金；而對(duì)永久性資產(chǎn)，包括永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，均用長(zhǎng)期籌資的方式來(lái)籌措資金，以使資金的使用期間和資金來(lái)源的到期期限能相互配合。

　　保守型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是：公司不僅以長(zhǎng)期資金來(lái)融通永久性資產(chǎn)（永久性流動(dòng)資產(chǎn)加固定資產(chǎn)），而且還以長(zhǎng)期資金滿(mǎn)足由于季節(jié)性或循環(huán)性波動(dòng)而產(chǎn)生的部分或全部暫時(shí)性資產(chǎn)的資金需求。

　　積極型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是：公司以長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益來(lái)融通永久性資產(chǎn)的一部分，而余下的永久性資產(chǎn)和波動(dòng)性資產(chǎn)則用短期資金來(lái)融通。

　　不同的籌資戰(zhàn)略有不同的收益率和風(fēng)險(xiǎn)水平。一般情況下，短期負(fù)債的利率低于長(zhǎng)期負(fù)債的利率，所以盡量多利用短期資金融通，可以降低企業(yè)資金成本，從而使得其收益率提高。上述的三種戰(zhàn)略中，以積極型戰(zhàn)略的收益率最高，保守型戰(zhàn)略的收益率最低，而平穩(wěn)型戰(zhàn)略的收益率則介于兩者之間。但是采用較多的短期資金籌資面臨的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增大，一是因?yàn)椴荒馨雌趦斶€債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)加大，二是重新籌資時(shí)還需要面臨利率上漲而導(dǎo)致多付利息的風(fēng)險(xiǎn)。在上述的三個(gè)戰(zhàn)略中，積極型戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)最高，平穩(wěn)型戰(zhàn)略次之，而保守型戰(zhàn)略則最安全。長(zhǎng)短期籌資戰(zhàn)略方案的選擇，取決于企業(yè)如何在籌資收益與籌資風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。

　　2.負(fù)債資金與權(quán)益資金結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略

　　判斷確定負(fù)債籌資與權(quán)益籌資之間的資金結(jié)構(gòu)是否合理，一般方法是通過(guò)分析每股收益的變化來(lái)衡量。能夠提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的；反之則不夠合理。但在確定負(fù)債與權(quán)益資金的資金結(jié)構(gòu)時(shí)，還必須考慮由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)因素。

（責(zé)任編輯：vstara）

共2頁(yè),當(dāng)前第1頁(yè)  第一頁(yè)  前一頁(yè)  下一頁(yè)