一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

　　企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是以企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略為對(duì)象的管理活動(dòng)，是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定直至實(shí)施全過(guò)程的管理。

　?。ㄒ唬?shù)立以創(chuàng)造價(jià)值為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)

　　現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理要求企業(yè)建立以價(jià)值管理為核心的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)管理體系。價(jià)值管理是一個(gè)綜合性的管理工具，它既可以用來(lái)推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的觀念，并深入到公司各個(gè)管理層和一線職工中，又與企業(yè)資本提供者（包括企業(yè)股東和債權(quán)人）要求比資本投資成本更高收益的目標(biāo)相一致，從而也有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的最大化。

　　（二）建立以價(jià)值為基礎(chǔ)的系統(tǒng)和具體的業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)

　　1.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的概念

　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)是企業(yè)投資資本收益超過(guò)加權(quán)平均資金成本部分的價(jià)值，或者企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量以加權(quán)平均資金成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。其計(jì)算過(guò)程如下：

　　經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)=（投資資本收益率–加權(quán)平均資金成本率）×投資資本總額

　　其中，投資資本總額等于企業(yè)所有者權(quán)益和有息負(fù)債之和，有息負(fù)債一般僅指有息長(zhǎng)期負(fù)債；投資資本收益率是企業(yè)息前稅后利潤(rùn)除以投資資本總額后的比率；加權(quán)平均資金成本根據(jù)各項(xiàng)資金占全部資金的比重和各個(gè)別資金成本加權(quán)平均計(jì)算確定。

　　傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)在衡量業(yè)績(jī)時(shí)忽略了資本需求和資金成本，而價(jià)值管理要求將管理與業(yè)績(jī)衡量的中心轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)指標(biāo)。

　　2.以價(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)體系

　　在傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)中，產(chǎn)量和市場(chǎng)份額等指標(biāo)在提供財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)信息方面存在較大缺陷，有可能出現(xiàn)在虧損的情況下還增加產(chǎn)量和市場(chǎng)份額的情形，從而不能及時(shí)反映出企業(yè)價(jià)值已遭受損害。其中，產(chǎn)值、銷售收入及其增長(zhǎng)指標(biāo)，忽視了生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等，會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)、每股收益指標(biāo)只注重賬面利潤(rùn)，忽視了資金成本，因此都有可能損害企業(yè)價(jià)值。

　　在價(jià)值管理理念下，企業(yè)可以設(shè)計(jì)一套以價(jià)值為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)體系，作為管理層實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)而應(yīng)當(dāng)完成的指標(biāo)。這些指標(biāo)衡量的目標(biāo)與價(jià)值管理戰(zhàn)略目標(biāo)一致，并可以對(duì)傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)起到很好的補(bǔ)充作用。關(guān)鍵性的非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)主要包括設(shè)備利用率、生產(chǎn)周期、交貨成本及其時(shí)間、應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率、單位產(chǎn)品成本、勞動(dòng)生產(chǎn)率和廢品率等。關(guān)鍵性的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)見(jiàn)表8—1.

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