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第十二章　財務(wù)報表分析

第二節(jié)　財務(wù)比率分析

一、盈利能力狀況的分析指標(biāo)

(一)凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的核心指標(biāo)，通用性強，適用范圍廣，不受行業(yè)限制。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100%

平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))÷2

凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益(股東權(quán)益)=資產(chǎn)-負(fù)債

一般情況下，凈資產(chǎn)收益率越高，表明企業(yè)自有資本獲取收益能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的利益保障程度也就越高。

(二)總資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額+利息支付)÷平均資產(chǎn)總額×100%

平均資產(chǎn)總額=(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)÷2

總資產(chǎn)報酬率大于市場利率，可以負(fù)債經(jīng)營。

企業(yè)可將總資產(chǎn)報酬率與資本的市場利率進行比較，如果該指標(biāo)大于市場利率，表明企業(yè)可以充分利用財務(wù)杠桿進行負(fù)債經(jīng)營，獲取盡可能多的效益。

(三)銷售(營業(yè))利潤率

銷售(營業(yè))利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤÷主營業(yè)務(wù)收入凈額×100%

主營業(yè)務(wù)利潤=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-主營業(yè)務(wù)稅金及附加

該指標(biāo)表明企業(yè)經(jīng)營活動最基本的獲利能力。

營業(yè)利潤率越高，說明收入中包含的利潤越多，產(chǎn)品附加值高，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿υ酱?，獲利水平越高，而且為提高凈資產(chǎn)收益率奠定了基礎(chǔ)。

(四)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)越高，長遠(yuǎn)發(fā)展能力越強。

該指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈余質(zhì)量越好，企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展能力越強。

(五)資本收益率

資本收益率=凈利潤÷平均資本×100%

平均資本=【(年初實收資本+年初資本公積)+(年末實收資本+年末資本公積)】÷2

資本收益率越高，企業(yè)投入資本獲取收益能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人利益的保證程度越高。

二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況的分析指標(biāo)

(一)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)=銷售(營業(yè))收入凈額÷平均應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(天)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

平均應(yīng)收賬款=(年初應(yīng)收賬款+年末應(yīng)收賬款)÷2

應(yīng)收賬款=“應(yīng)收賬款”項目金額+“壞賬準(zhǔn)備---應(yīng)收賬款”項目金額

通過該指標(biāo)促使企業(yè)制定合理的賒銷政策，加快應(yīng)收賬款的回收速度。

一般情況下，該指標(biāo)越高，應(yīng)收賬款回收程度越高，應(yīng)收賬款占用資金水平較低。

(二)不良資產(chǎn)比率

不良資產(chǎn)包括資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛帳、未處理資產(chǎn)損失等

不良資產(chǎn)比率=(資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額+應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛帳+未處理資產(chǎn)損失)÷(年末資產(chǎn)總額+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額)×100%

一般情況下，該指標(biāo)越高，資金利用效率越差。該指標(biāo)越小越好，零是最優(yōu)水平。

三、債務(wù)風(fēng)險狀況的分析指標(biāo)

(一)資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%

從債權(quán)人的角度分析，指標(biāo)越小，債權(quán)越安全;從所有者角度分析，希望該指標(biāo)越大越好，在收益率大于債務(wù)成本率時，所有者可以獲得更多的利益。

(二)已獲利率倍數(shù)

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息支出

息稅前利潤=利潤總額+利息支出

一般情況下，該指標(biāo)越高，企業(yè)的債務(wù)利息償還越有保證，償付債務(wù)利息的風(fēng)險越小。

(三)速動比率

速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債×100%

速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-其他流動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收及預(yù)付款項

該指標(biāo)越高，償還流動負(fù)債能力越強。但超過一定的限度，可能會降低資產(chǎn)的利用效果。一般情況下速動比率為1時，表明企業(yè)既有良好的債務(wù)償還能力，又有合理的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

(四)或有負(fù)債比率

或有負(fù)債比率=或有負(fù)債余額÷(所有者權(quán)益+少數(shù)股東權(quán)益)×100%

或有負(fù)債余額=已貼現(xiàn)承兌票據(jù)+擔(dān)保余額+貼現(xiàn)與擔(dān)保外的被訴事項金額+其他或有負(fù)債

該指標(biāo)越小，企業(yè)潛在債務(wù)風(fēng)險越小。

四、經(jīng)營增長狀況的分析指標(biāo)

(一)資本保值增值率

資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益÷年初所有者權(quán)益×100%

表示當(dāng)年在自身的努力下資本的實際增減變動情況，謹(jǐn)慎、穩(wěn)健地反映了資本的保全和增值狀況。

指標(biāo)等于1，表明資本得到保全。指標(biāo)小于1，資本受到侵蝕，沒有實現(xiàn)資本包不全。該指標(biāo)大于1，表明資本得到增值，指標(biāo)越大，資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強。

(二)總資產(chǎn)增長率

總資產(chǎn)增長率=(年末資產(chǎn)總額-年初資產(chǎn)總額)÷年初資產(chǎn)總額×100%

該指標(biāo)表明企業(yè)資產(chǎn)的積累程度，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴大程度，資產(chǎn)積累速度越快，應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。

五、上市公司財務(wù)報表分析比率

(一)每股收益

1.基本每股收益

每股收益=凈利潤÷年末普通股股份總數(shù)

若公司發(fā)行優(yōu)先股則：

每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)÷(年末股份總數(shù)-年末優(yōu)先股股數(shù))

若本年度普通股股數(shù)發(fā)生變化，分母應(yīng)采用按月計算的加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)

發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)=期初發(fā)行在外的普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時間÷報告期時間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報告期時間

(二)市盈率

市盈率=普通股每股市價÷普通股每股收益

在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險越小，反之亦然。

在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風(fēng)險越大，反之亦然。

僅從市盈率高低的橫向比較看，高市盈率說明公司能夠獲得社會信賴，具有良好的前景，反之亦然。

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