L=L1(Y)+L 2(i)

凱恩斯認(rèn)為，當(dāng)利率降到某一低點(diǎn)時(shí)(如圖16—1中的i0)，貨幣需求會無限增大，此時(shí)無人愿意持有債券，都愿意持有貨幣，流動性偏好具有絕對性。這就是著名的流動性陷阱。

凱恩斯的貨幣需求函數(shù)建立在“未來的不確定性”和“收入是短期資產(chǎn)”這兩個(gè)假定之上，采用了大量的心理分析法，并突破了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)傳統(tǒng)的貨幣理論研究范圍，將貨幣作為宏觀經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)變量和政策變量來研究，確實(shí)比傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論的研究層次更高。

20世紀(jì)50年代以后，一些凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)一步豐富和發(fā)展了該理論，主要表現(xiàn)在突出了利率在貨幣需求中的作用，同時(shí)也引進(jìn)一些其他因素，力求使貨幣需求的研究更接近于現(xiàn)實(shí)生活，從而使凱恩斯主義貨幣需求理論成為現(xiàn)代貨幣需求理論的重要組成部分。

(四)弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量說

弗里德曼接受了劍橋?qū)W派的觀點(diǎn)，認(rèn)為人們持有貨幣不僅僅是因?yàn)榻粨Q，也是因?yàn)樨泿攀秦?cái)富的緣故。但他又認(rèn)為，貨幣數(shù)量說不是產(chǎn)出、貨幣收入或物價(jià)水平的理論，而是貨幣需求理論。

弗里德曼認(rèn)為，影響人們持有實(shí)際貨幣的因素來自四個(gè)方面：①財(cái)富總額。個(gè)人所能持有的貨幣量以其財(cái)富總額為上限，但個(gè)人財(cái)富難以計(jì)量，他提出了“恒久性收入”的概念，是以現(xiàn)在的收入與過去的收入加權(quán)計(jì)算的收入。恒久性收入越高，所需貨幣越多。②財(cái)富構(gòu)成。即人力財(cái)富與非人力財(cái)富之比。人力財(cái)富是指個(gè)人在將來獲得收入方面的能力，非人力財(cái)富即物質(zhì)財(cái)富。未來的人力財(cái)富總要轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的非人力財(cái)富，轉(zhuǎn)化過程需要貨幣。人力財(cái)富比例越高，所需準(zhǔn)備的貨幣就越多。③金融資產(chǎn)的預(yù)期收益率。持有貨幣的名義收益率一般等于0，持有其他金融資產(chǎn)如股票、債券、定期存單等的收益率一般大于0。因此，其他金融資產(chǎn)的收益率越高，持有貨幣的機(jī)會成本越大，持有貨幣的數(shù)量就會減少。④其他因素。是指不屬于上述三個(gè)方面，而又影響貨幣需求的各種隨機(jī)因素。在此基礎(chǔ)上，弗里德曼提出了自己的貨幣需求函數(shù)：

其中，M代表名義貨幣量，P代表物價(jià)水平，Yb代表恒久性收入，W代表非人力財(cái)富占總財(cái)富的比例，im、ib、ie分別代表存款、債券和股票的預(yù)期名義收益率， 代表物價(jià)水平的預(yù)期變動率，μ代表隨機(jī)因素的影響總和

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