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二、股權(quán)投資的評(píng)估

(一)股權(quán)投資收益分配的形式

股權(quán)投資是投資主體以現(xiàn)金資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)、或無(wú)形資產(chǎn)等直接投入到被投資企業(yè)，取得被投資企業(yè)的股權(quán)，從而通過(guò)控制被投資企業(yè)獲取收益的投資行為。

對(duì)股權(quán)投資的評(píng)估，首先必須了解具體的投資形式、收益獲取方式和占被投資企業(yè)實(shí)收資本或所有者權(quán)益的比重，根據(jù)不同情況，采取不同方法進(jìn)行評(píng)估。

其中收益的分配形式，比較常見(jiàn)的有如下幾種類型：

(1)按投資額占被投資企業(yè)實(shí)收資本的比例，參與被投資企業(yè)凈利潤(rùn)的分配;

(2)按被投資企業(yè)銷(xiāo)售收入或利潤(rùn)的一定比例提成

(3)按投資方出資額的一定比例支付資金使用報(bào)酬等。

投資合同或協(xié)議一般規(guī)定有投資期限，有期限的投資在投資期限屆滿時(shí)投入資本的處理方式有：以現(xiàn)金作價(jià)返還、以實(shí)物資產(chǎn)返還、按期滿時(shí)實(shí)投資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)格作價(jià)以現(xiàn)金返還。

(二)非控股性型股權(quán)投資(少數(shù)股權(quán))評(píng)估

(三)控股型股權(quán)投資評(píng)估

對(duì)于控股型的長(zhǎng)期股權(quán)投資，原則上應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估后再測(cè)算控股權(quán)投資的價(jià)值。對(duì)被投資企業(yè)的評(píng)估應(yīng)以收益法為主，特殊情況下，可以單獨(dú)采用市場(chǎng)法，對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估基準(zhǔn)日與投資方的評(píng)估基準(zhǔn)日相同。

評(píng)估人員評(píng)估股東部分權(quán)益價(jià)值，應(yīng)當(dāng)在適當(dāng)及切實(shí)可行的情況下考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)

例題：甲企業(yè)與乙企業(yè)進(jìn)行聯(lián)營(yíng)，協(xié)議期10年，按投資比例分配利潤(rùn)。甲企業(yè)投入總資產(chǎn)30萬(wàn)元，其中現(xiàn)金資產(chǎn)10萬(wàn)元，廠房作價(jià)20萬(wàn)元。合同約定合營(yíng)期滿，以廠房返還甲企業(yè)。該廠房年折舊率5%，殘值率5%。評(píng)估前兩年的利潤(rùn)分配方案是：第一年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15萬(wàn)元，甲企業(yè)分得4.5萬(wàn)元，第2年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20萬(wàn)元，甲企業(yè)分得6萬(wàn)元。目前聯(lián)營(yíng)企業(yè)已經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，今后每年收益20%是有保證的。已知折現(xiàn)率15%，求該股權(quán)投資評(píng)估值：

解析：評(píng)估中所說(shuō)的收益是預(yù)期收益，該項(xiàng)股權(quán)投資的預(yù)期收益是今后8年的分得利潤(rùn)和廠房的回收

廠房可回收余額=200000-200000(1-5%)*50%=105000

P=300000*20%*(P/A,15%,8)+105000*(1+0.15)-8

=303.562(元)

例題：被評(píng)估企業(yè)以無(wú)形資產(chǎn)向A企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資，協(xié)議規(guī)定投資期10年，A企業(yè)每年以運(yùn)用無(wú)形資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的5%作為投資方的回報(bào)，10年后投資方放棄無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)及股權(quán)。評(píng)估時(shí)此項(xiàng)投資已滿5年，評(píng)估人員根據(jù)前五年A企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售情況和未來(lái)5年市場(chǎng)預(yù)測(cè)，認(rèn)為今后5年A企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入保持在200萬(wàn)元水平，折現(xiàn)率為12%，該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估值最有可能是()元

A、180240

B、72099000

C、360480

D、500000

答案：C

解析:未來(lái)還有5年的收益，每年收益：200*5%=10(萬(wàn))

合營(yíng)期滿，無(wú)形資產(chǎn)的可回收金額為0

P=10*(P/A,12%,5)=36.048(萬(wàn)元)

第四節(jié) 其它長(zhǎng)期性資產(chǎn)的評(píng)估

一、其它長(zhǎng)期性資產(chǎn)的構(gòu)成

其它長(zhǎng)期性資產(chǎn)主要包括具有長(zhǎng)期性質(zhì)的待攤費(fèi)用和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)等。長(zhǎng)期待攤費(fèi)用是指企業(yè)已經(jīng)支出，但攤銷(xiāo)期在1年以上(不含1年)的各項(xiàng)費(fèi)用，如股票發(fā)行費(fèi)用、籌建期開(kāi)辦費(fèi)等。其它長(zhǎng)期資產(chǎn)主要包括特準(zhǔn)儲(chǔ)備物資、銀行凍結(jié)存款、凍結(jié)物資以及涉及訴訟的財(cái)產(chǎn)等。

二、其它長(zhǎng)期性資產(chǎn)的評(píng)估

2011年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師報(bào)考指南     2011年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師模擬試題

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